近年来，我国逐渐成为全球钢琴业的生产中心。目前，国内有国有、民营、外资等多种形式的几十家企业生产钢琴，其中能够稳定生产并有一定规模的企业30 家左右，主要分布在广东、浙江、北京、上海等9 省市。随着国内钢琴行业的竞争发展，行业集中度呈现逐步扩大的趋势。根据中国乐器协会、国家轻工业乐器信息中心联合发布的中国钢琴产量统计数据，2010 年，国内年产1 万架钢琴以上的企业7 家，合计产量26.74 万架，占当年国内钢琴总产量的74.58%。我国钢琴行业内领先企业的产品品种和质量已经接近或达到了国际中档钢琴制造水平，在部分市场和部分产品上已经形成一定的品牌效应，其中以本公司和珠江钢琴、星海钢琴为代表的本土品牌企业在与国外知名品牌的竞争中保持着一定的竞争优势，其他多数小型钢琴企业则主要集中在低档产品，依靠价格手段参与市场竞争。

目前，相对发达国家，国内钢琴保有量低，未来发展潜力巨大。在国家文化产业政策的大力支持下，居民收入水平不断提高推动钢琴消费快速增长，消费升级为中高端产品提供了增长空间，海外市场需求复苏带动产品出口恢复性增长，我国钢琴行业发展前景良好。经过一直以来的自主品牌发展战略，目前公司在技术创新、产品研发、工艺设计、规模化生产、质量控制、品牌推广、营销模式、渠道建设等方面已建立起完整的经营链条，与国内其他大多数本土钢琴企业及部分国际品牌相比，公司核心竞争力相对较强。

但与同行业内主要竞争对手相比，本公司目前资产规模较小，资本实力较低。如果公司不能在短时间迅速提高经营规模，增强资本实力，扩大市场份额，将面临较大的市场竞争风险。

出口退税率调整的风险
报告期内，发行人出口产品的退税率主要为：钢琴及其配件出口 2008 年1月至2011 年6 月退税率均为13%；琴凳出口2008 年1 月至2008 年11 月退税率为11%，2008 年12 月至2009 年5 月退税率为13%，2009 年6 月至2011 年6月退税率为15%。2008 年度、2009 年度、2010 年度、2011 年1-6 月，发行人分别收到出口退税154.45 万元、24.97 万元、109.53 万元、50.00 万元。由于销售价格在客户下单时基本锁定，从客户下单到公司实现销售期间，若出口退税率下调，将通过影响发行人的销售成本对其利润产生短暂的负面影响。2008 年度、2009 年度、2010 年度、2011 年1-6 月，发行人出口销售收入占营业收入的比例分别为43.08%、28.27%、30.99%、23.81%，出口退税率的调整对发行人经营成果有一定的影响。

募集资金投资项目的风险
公司本次发行募集资金将投入钢琴生产扩建项目、钢琴机芯制造项目、钢琴制造工程技术中心项目。本次募集资金投向是经过发行人充分可行性论证和市场分析而确定的，符合公司的发展战略。这些项目的实施将增强公司产品开发能力，提升生产技术工艺，提高产品档次，扩大产能，满足消费升级所带来的市场需求，促进公司持续稳定发展，增强公司可持续盈利能力。但发行人项目实施完成后产生的经济效益、产品的市场开拓与接受程度、销售价格等都有可能与公司的预测发生差异，并可能导致部分生产设备闲置、无法充分利用生产能力的风险；另外，项目建设若不能按预定计划完工，也会影响发行人的投资效益。因此，发行人本次募集资金投资项目客观上存在不能如期完成或不能实现预期收益的风险。

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